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a股震荡难改 债券牛市尚未结束

作者:admin  来源:未知

A股震荡难改 债券牛市尚未结束A股震荡难改 债券牛市尚未结束

  A股震荡难改 债券牛市尚未结束

  11月4日,由中国建设银行、中国证券报主办,富国基金承办的“2016年基金服务万里行??建行?中证报‘金牛’基金系列巡讲”在沈阳举行。

  中国建设银行辽宁分行副总经理董温玉表示,建设银行辽宁分行客户中参与基金投资的人群逐年扩大,目前已超过40万人,基金保有量总额已突破90亿元。他们坚持把业绩优异的基金产品推荐给客户,取得了客户与银行之间双赢的效果。他们联合优秀的基金管理公司、第三方评价机构,积极开展金牛基金巡讲及各种主题活动,以此帮助投资者了解自身,了解市场,了解产品,了解风险,切实保护投资者的利益。

  兴业证券首席策略分析师吴峰认为,A股市场可能会长期震荡,重回牛市比较困难。四季度A股可能先扬后抑,11月中旬到年底,可能会有调整压力,但调整风险可控。他同时乐观地预期,明年A股市场可能会比2016年好一些。

  富国基金固定收益部韩思怡表示,尽管中国的债券市场牛市行情已经走过3年,相对于A股市场的大起大落,债券收益率最近几年维持了一条斜向上的走势线,但她依旧认为利率有下行空间,债券牛市未结束,债券市场是一个不错的选择。

  上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千建议,个人投资者在投资基金之前,一定要树立相对正确的投资观念。虽然定投不是万能的投资策略,但它可能是最适合绝大部分基民的投资方法,定投要首选长期增值潜能最好的产品。

  越过“沼泽”看三变量

  相较于过去几年的创业板大牛市,很多人认为今年的新兴行业表现不佳,明年可能更弱。吴峰认为,相关数据反映出我国实体经济处于收缩状态,新兴产业还是在成长,只不过速度较慢。

  吴峰表示,经济增速可能不是核心的问题,目前经济处在类似“沼泽地带”状态,投资者需要关注三个可能会打破目前震荡格局的变量:一是货币政策;二是房地产周期下行;三是企业盈利。

  房地产跟股票不同,www.ag88.com,股票对预期变化的反应非常快,房地产市场反应较慢,但房价实质性下跌的情况今年可能看不到,明年的概率会大一些。房地产降温,庞大的社会资金会找相对的洼地重新配置,至少其他风险资产的交易性机会提升。

  最后,吴峰认为企业盈利在经济没有转型之前,很难对A股产生系统性、趋势性影响。如果股市在明年或者后年能出现波澜壮阔的牛市,其主要变量还在于政策,通过一些改革政策提高风险偏好,则有望出现较大级别行情。

  布局绩优蓝筹

  吴峰认为,A股四季度的赚钱效益相对弱一点。四季度上半段比下半段好一些,分水岭可能在未来一周。到年底之前,大家要保持谨慎,建议增加现金配比,降低杠杆率。至于债券市场,吴峰认为当下信用债处于估值高位,需留意风险向信用的传导,对信用债建议低配。

  吴峰表示,由于9月社融数据超预期,11月中旬前后,10月信贷数据大概率环比回落,而通胀环比可能超预期。市场当前预期美联储12月加息概率超过60%,按照历史规律,加息之前一个月,权益类资产表现偏弱;加息靴子落地后,会有反弹。他说,不管是震荡市还是熊市,有业绩增长的股票都会给大家创造正回报。外资偏好的蓝筹股可能相对更有优势,对估值较高、业绩较难兑现的小盘股小幅低配。

  吴峰建议投资者在四季度应秉持“震荡中布局绩优蓝筹”的策略。在行业配置是以绩优为根基,关注绩优成长股,www.ag88.com,估值与成长性匹配、不断兑现业绩的绩优成长股是值得长期配置的核心资产,如地产后周期的家装产业链品牌化;PPP板块,如建筑、环保、配电网、园林、轨交。

  在主题投资方面,吴峰建议关注景气向上和催化事件并存的稀缺主题机会,一是受益于行业和策略“共振”的行业性主题,如海绵城市、地下管廊、核电;二是事件性主题,包括当下重大事件带来的政策刺激,如深港通。

  韩思怡说,“资产荒”还在进行当中。今年上半年,理财规模增长11.2%至26.3万亿元。虽然总规模增速放缓,债券的增幅并未放缓。上半理财中配置债券占比从29.5%增至40.4%,较年初增加3.7万亿元,甚至超过同期整个理财资金的增加额。银行资产配置中贷款的占比快速下降,2015年以来已下降近10个百分点;取而代之的是有价证券投资和其他投资占比的上升。因此,这么多资金流入到债券市场中来,债券市场有支撑力。

  不过,从资金面而言,今年资金面总体不如过去两年宽松。主要原因有三:一是外汇顺差下降导致外汇占款持续流出;二是受制于人民币贬值和资产价格过快上涨压力,央行不能降准;三是债券市场杠杆率上升,央行有所担忧,有意通过资金面控制债市杠杆。所以现在央行的态度是维持平衡,既不能松,也不能太紧。

  债券市场在过去几年经历了一轮大牛市,一般而言,债券市场是有周期的,三年一个周期,一年牛,一年熊,一年平,这轮牛市已经牛了三年,未来何去何从,即便债券专业投资者也有困惑。

  韩思怡说:“中国经济最近一两年仍然面临下滑压力,虽然采取稳增长政策,但这些政策受到诸多约束。经济下降趋势难说出现逆转。在经济下行,通胀比较稳定的情况下,债券牛市应该还没有结束。”

  韩思怡认为,我国利率还有下行空间,但不能说有太大空间,未来能否持续下去,要看经济基本面是否支持。不仅国债是这样,信用债也是如此。

  “虽然债券收益率还有下降空间,但是经历此轮大牛市,这个空间肯定缩小了,牛市已经处于下半场。”韩思怡表示,债券在快速发展过程当中,相对于股市而言,债市还是一片蓝海,不管是行业还是公司,还有很多优秀的公司可以去挖掘,以后的债券市场一定呈现多元化。

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